新華社北京7月18日電 《經(jīng)濟參考報》7月18日刊發(fā)記者張莫、向家瑩采寫的文章《2025年中答卷·宏觀運行篇丨“資金流”折射經(jīng)濟發(fā)展活力圖景》。文章稱，金融是實體經(jīng)濟的血脈。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計，2025年上半年社會融資規(guī)模增量累計為22.83萬億元，比上年同期多4.74萬億元，金融支持實體力度穩(wěn)固。而分領域來看，從賦能科技創(chuàng)新、到提振內需消費，再到潤澤民營企業(yè)，當下資金流的動向和變化，可作為觀察金融對促進經(jīng)濟結構調整、新舊動能轉換效能的窗口，更可折射出我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的活力圖景。

“股債貸”聯(lián)動賦能科技創(chuàng)新

觀察當下的資金流向，正有源源不斷的“錢”流入科技創(chuàng)新領域。

福建永榮錦江股份有限公司（以下簡稱“永榮錦江”）的智能生產(chǎn)車間內，舊衣服、舊襪子經(jīng)過脫色、融化、拉絲等10多個環(huán)節(jié)，“搖身一變”為全新的尼龍紗線。“我們擁有自主知識產(chǎn)權的超臨界技術路線，但新材料的規(guī)模化生產(chǎn)需要新建全新生產(chǎn)線，多虧有建行的貸款支持。”公司總經(jīng)理汪建根表示。今年以來，中國建設銀行給永榮錦江發(fā)放的供應鏈融資額已達1.7億元。

銀行貸款是支持科技創(chuàng)新的重要渠道。人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月末，科技貸款余額43.3萬億元，同比增長12%。多家銀行上半年也從組織架構、產(chǎn)品體系、專屬政策等多方面加力支持科技創(chuàng)新。比如，中國農(nóng)業(yè)銀行推動全行科技金融組織體系優(yōu)化方案落地，目前科技金融服務中心已經(jīng)擴容至11家分行和14家二級分行。浙商銀行根據(jù)科技型企業(yè)不同成長階段需求，迭代推出科技金融15大場景30大產(chǎn)品體系，以“善科陪伴計劃”提供科技金融全生命周期精準化服務。

值得注意的是，今年5月，中國人民銀行進一步增加科技創(chuàng)新和技術改造再貸款總額度達8000億元，更好發(fā)揮了政策牽引帶動作用。截至2025年5月末，銀行和企業(yè)簽訂的科技創(chuàng)新和技術改造貸款金額達到1.7萬億元，是2024年末的1.9倍。

債券市場是支持科技創(chuàng)新的重要力量。今年5月，債券市場“科技板”正式“啟航”。據(jù)中國人民銀行金融市場司副司長曹媛媛日前在國新辦發(fā)布會上介紹，從5月推出債券市場科技板以來，截至6月30日，債券市場已經(jīng)有288家主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券約6000億元，其中銀行間市場發(fā)行超過4000億元科技創(chuàng)新債券。

股權融資方面，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，國標行業(yè)為信息傳輸、軟件和信息服務業(yè)以及科學研究和技術服務業(yè)的企業(yè)，2025年上半年共發(fā)生融資事件2500多起。資本市場也已成為科創(chuàng)企業(yè)重要的資金來源之一。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至7月17日，今年以來共有26家企業(yè)借助科創(chuàng)板實現(xiàn)了股權融資（含IPO與再融資），合計募資金額312.06億元；47家企業(yè)借助創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)了股權融資，合計募資金額480.18億元；6家企業(yè)借助北交所實現(xiàn)股權融資，合計募資金額共22.11億元。

供需兩端齊發(fā)力提振消費

提振消費是2025年經(jīng)濟工作首要的重點任務，也是金融支持實體的主線之一。多個數(shù)據(jù)顯示，銀行、消費金融公司等金融機構從消費供給和需求兩端強化金融服務，推動形成“供給創(chuàng)造需求、需求牽引供給”的良性循環(huán)。

在需求端，消費貸款、信用卡等領域成為發(fā)力的重中之重。截至2025年5月末，中國建設銀行個人消費貸款規(guī)模比去年同期增長27%，較年初新增625億元；截至2025年6月末，浙商銀行消費貸款余額較年初增幅達20%。中國農(nóng)業(yè)銀行深耕縣域消費市場，截至2025年5月末，農(nóng)行縣域信用卡貸款余額較年初新增39.95億元。

尤其是結合今年以來持續(xù)加碼的“以舊換新”政策，金融機構助推消費動能進一步釋放。浙商銀行信用卡在支付寶及銀聯(lián)渠道推出“以舊換新”專屬優(yōu)惠券活動，擴大政策效應。在“以舊換新”政策下，海爾消費金融有限公司推出智家分期產(chǎn)品，目前已接入1800家海爾專賣店，平均提升門店的銷售額約35%。

在供給端，金融機構立足賦能經(jīng)營主體和消費場景創(chuàng)新加碼支持力度。如中國銀行強化住宿、餐飲、文旅以及新場景新業(yè)態(tài)消費領域小微經(jīng)營主體金融支持，截至2025年6月末，為88萬戶個體工商戶提供經(jīng)營性貸款超3900億元。興業(yè)銀行信用卡聚焦咖啡、茶飲等八大高頻場景，根據(jù)各地區(qū)特色，制定特色優(yōu)惠活動，截至6月末，場景合作品牌近70個。光大銀行打造鄉(xiāng)村振興消費幫扶平臺，截至2025年6月末，該平臺共幫扶鄉(xiāng)村企業(yè)310家，累計銷售助農(nóng)商品287.33萬件，銷售額1.88億元。

值得注意的是，5月，中國人民銀行專門設立了5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，引導金融機構精準支持住宿餐飲、文旅體娛、教育養(yǎng)老等服務領域加大高質量供給。當前，服務消費與養(yǎng)老再貸款正在各地加速落地。

“通過再貸款的方式激勵引導金融機構加大對服務消費領域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資，有助于降低金融機構的資金成本，也有助于豐富服務消費和養(yǎng)老領域主體的資金來源，推動行業(yè)高質量發(fā)展。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

“活水”潤澤民營小微

今年以來，從中央層面的民營企業(yè)座談會，到金融管理部門第一時間落實決策部署、召開金融支持民營企業(yè)高質量發(fā)展座談會，政策引導金融“活水”潤澤民營小微企業(yè)發(fā)展“沃土”。

政策有力度，金融有活力。截至6月末，中國建設銀行民營經(jīng)濟貸款余額6.59萬億元，較年初新增超5943億元；上半年，中國銀行普惠型小微企業(yè)貸款余額2.65萬億元，較年初新增3737億元，同比增速26.86%。此前，中國工商銀行提出“未來3年為民企提供投融資不低于6萬億元”的目標；中國農(nóng)業(yè)銀行副行長劉洪在2024年業(yè)績發(fā)布會上預計，2025年末該行民營企業(yè)貸款余額將超過7.5萬億元。

不止是信貸，支持民企上市融資、并購重組，優(yōu)化民企債務融資工具注冊機制……一系列舉措出臺落地，助力暢通民企多元化融資渠道。

政策效果逐漸在各個融資渠道顯現(xiàn)。中債資信企業(yè)與機構部負責人孫靜媛表示，受益于政策推動和低利率環(huán)境，2025年上半年民企債券發(fā)行持續(xù)復蘇，2025年1月1日至6月30日，民企（非金融企業(yè)）發(fā)行債券370只，發(fā)行規(guī)模3159.40億元，民企債券凈融資額為近三年同期首次轉正，民企發(fā)行家數(shù)繼續(xù)擴容。

“從發(fā)行成本看，加權平均利率為2.11%，較上年同期中樞進一步下移。從發(fā)行期限看，上半年民企平均發(fā)行期限為1.83年，較上年同期增加0.16年，3年及以上的中長期債券占比同比增長3.54個百分點，市場對民企信用資質的認可持續(xù)提升。”孫靜媛說。

“北交所上市公司和新三板掛牌公司合計超6300家，其中民營企業(yè)占絕大多數(shù)。”東吳證券副總裁方蘇說，北交所相比其他板塊降低了上市門檻，北交所和新三板融資規(guī)模惠及面也更廣，讓有限資源惠及更多中小民營企業(yè)。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，多方發(fā)力下，民企融資將呈現(xiàn)“量增、價降、面擴”的良性態(tài)勢，民企科技創(chuàng)新、綠色轉型將獲得更多支持。金融活水暢通血脈，將持續(xù)助力民營企業(yè)和民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。